對各國貨幣官員來說，金本位制非常有吸引力，原因在于它有自動的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，并且能夠保持物價的長期穩(wěn)定。但是在第一次世界大戰(zhàn)中，許多國家加強了對貨幣的控制，并且廢除了紙幣兌換黃金的承諾。當(dāng)戰(zhàn)爭結(jié)束時，大部分國家的貨幣都允許自由浮動。在20世紀(jì)20年代早期，為恢復(fù)金本位制所做的所有努力都是曇花一現(xiàn)。隨后，30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條及1939年第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，推遲了一種更有秩序的國際貨幣體系重新建立。2.布雷頓森林體系（1944-1973）1944年，二戰(zhàn)即將結(jié)束，來自44個國家的代表在美國新罕布什爾州的布雷頓召開會議，與會代表同意建立一個新的國際貨幣體系，并且成立國際貨幣基金組織作為它的組織機(jī)構(gòu)。由于金本位制缺乏法律基礎(chǔ)，這種新的貨幣體系在合法性方面與金本位制截然不同。

　　布雷頓協(xié)議采用固定匯率制，稱為金匯兌本位制。成員國同意規(guī)定本國貨幣與黃金的兌換率，但是卻不能將本國貨幣兌換成黃金。只有美元可以以1盎司黃金等于35美元的固定比例兌換黃金。美元在該體系中的特殊地位使它成為各國普遍接受的儲備貨幣，如果其他國家的官方機(jī)構(gòu)要求，美元可在美國中央銀行（美聯(lián)儲）自由兌換黃金。

　　在布雷頓森林體系下，成員國能夠從國際貨幣組織的資金池中借款，或者使用特別提款權(quán)解決國際收支問題。20世紀(jì)60年代末，國際貨幣基金組織創(chuàng)建特別提款權(quán)，這是一種新型國際儲備資產(chǎn)。當(dāng)一國國際收支嚴(yán)重失衡時，國際貨幣組織允許該國貨幣貶值。盡管不排除鑄幣平價的調(diào)節(jié)，但是保持兌換黃金比例的穩(wěn)定性是該體系的主要目標(biāo)。由于平價可以調(diào)節(jié)，因此，這個體系又被稱為“可調(diào)整的盯住匯率”體系。

　　布雷頓森林體系在建立初期的20年里運作良好，那時各國國內(nèi)收入及國際貿(mào)易增長非�？�，政府也削弱了對匯率的控制力度。