作為針對(duì)已有期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)的投資者來(lái)說(shuō)，全書(shū)對(duì)所有基礎(chǔ)策略進(jìn)行了升級(jí)，覆蓋面包括了許多成熟技術(shù)和實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)過(guò)的策略，能夠有效地對(duì)各種行情進(jìn)行精確化投資。通過(guò)本書(shū)，投資者可以較為系統(tǒng)的了解到期權(quán)各類價(jià)差策略，波動(dòng)率交易策略，基礎(chǔ)定價(jià)方法，希臘字母在實(shí)際交易中的運(yùn)用，套保套利以及期權(quán)交易技巧。對(duì)于每一種策略，通過(guò)舉例分析了策略的適用場(chǎng)景、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、盈虧平衡點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)、執(zhí)行過(guò)程的注意事項(xiàng)以及與其他策略的對(duì)比和轉(zhuǎn)換，策略呈現(xiàn)全面細(xì)致，對(duì)一些入門級(jí)投資者來(lái)說(shuō)是極佳的進(jìn)階交易參考書(shū)籍。
在《期權(quán)工程：高級(jí)期權(quán)策略自修講義》的基礎(chǔ)上，本書(shū)作者刪繁就簡(jiǎn)，量體裁衣，撰寫(xiě)了這本《兩周攻克期權(quán)策略》的中級(jí)期權(quán)交易策略讀本，本書(shū)綜合平衡了實(shí)用性、趣味性和高效性三方面因素，盡較大可能達(dá)到好學(xué)、易用、快學(xué)、難忘的學(xué)習(xí)目標(biāo)。
緣起
2016年初，我們編寫(xiě)了針對(duì)期權(quán)入門投資者的《3小時(shí)快學(xué)期權(quán)》講義，用該講義培訓(xùn)近十萬(wàn)名個(gè)人投資者，市場(chǎng)反響熱烈，效果顯著。但是，不少投資者甚至券商、期貨公司的期權(quán)投資顧問(wèn)在學(xué)完《3小時(shí)快學(xué)期權(quán)》、掌握了期權(quán)基礎(chǔ)技術(shù)后，也向我們表達(dá)了希望進(jìn)一步提高的愿望。市場(chǎng)上關(guān)于期權(quán)中、高級(jí)交易策略的圖書(shū)已經(jīng)不少，然而，我們仔細(xì)研讀后發(fā)現(xiàn)：已有的那些書(shū)，要么寫(xiě)得像是高校教科書(shū)，既難學(xué)又不夠?qū)嵱�；要么像是為專家所�?xiě)，簡(jiǎn)單問(wèn)題復(fù)雜化，且索然無(wú)味；要么就是過(guò)于簡(jiǎn)單，深度不足。為順應(yīng)市場(chǎng)需求，彌補(bǔ)當(dāng)下中級(jí)期權(quán)策略圖書(shū)的缺陷，我們?cè)俅谓M織專家，以我們即將推出的《期權(quán)工程：高級(jí)期權(quán)策略自修講義》為基礎(chǔ)，刪繁就簡(jiǎn)，量體裁衣，撰寫(xiě)了這本《2周攻克期權(quán)策略》的中級(jí)期權(quán)交易策略讀本，本書(shū)綜合平衡了實(shí)用性、趣味性和高效性三方面因素，盡最大可能達(dá)到好學(xué)、易用、快學(xué)、難忘的學(xué)習(xí)目標(biāo)。
本書(shū)尤其適用于已經(jīng)學(xué)完《3小時(shí)快學(xué)期權(quán)》的投資者。本書(shū)按照兩周的課程進(jìn)行設(shè)計(jì)，每天約需兩、三個(gè)小時(shí)，當(dāng)然，每個(gè)人具體所需學(xué)習(xí)時(shí)間可能會(huì)因人而異。為讓讀者牢記那些重要的期權(quán)原理（如希臘參數(shù)）和各個(gè)交易策略，我們特別為之安排了大家耳熟能詳?shù)男蜗蟠匀恕纭段饔斡洝坊蚪鹩剐≌f(shuō)中的人物形象，這種做法，在全球亦屬首次。不過(guò)，我想特別提醒讀者的是，本書(shū)中的期權(quán)原理和交易策略，無(wú)論講得多么通俗、易記，也不是用于紙上談兵的，這些原理和策略需要在實(shí)踐（包括模擬交易實(shí)踐）中不斷領(lǐng)會(huì)。一句話，在實(shí)踐中學(xué)會(huì)的技能，才能真正融會(huì)貫通成為自己血液的一部分，永遠(yuǎn)也不會(huì)忘記。
學(xué)法
兩周的課程分為兩個(gè)階段，每個(gè)階段均包括六天的學(xué)習(xí)和一天的復(fù)習(xí)。
第一周六天的學(xué)習(xí)內(nèi)容有：第一天，期權(quán)定價(jià)理論趣史和二叉樹(shù)、B-S等經(jīng)典期權(quán)定價(jià)模型的核心要素；第二天，期權(quán)交易參數(shù)即希臘字母，包括各希臘字母的性質(zhì)以及在交易中的運(yùn)用等；第三天至第五天，從原理、應(yīng)用案例與風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面討論三個(gè)保守型交易策略，即備兌開(kāi)倉(cāng)、保險(xiǎn)以及股票替代策略；第六天，討論如何在震蕩市場(chǎng)中應(yīng)用期權(quán)交易策略，重點(diǎn)介紹跨式、勒式策略及典型交易案例。
第二周六天的學(xué)習(xí)內(nèi)容有：第八天至第十二天，用五天時(shí)間系統(tǒng)地介紹主要的價(jià)差交易策略，包括牛熊價(jià)差、蝶式策略、鷹式策略、比率價(jià)差與跨期策略；第十三天，介紹期權(quán)波動(dòng)率交易策略，包括波動(dòng)率的概念及其特征、如何計(jì)算波動(dòng)率以及如何交易波動(dòng)率等。
每天課程結(jié)束后，附有練習(xí)題，投資者可以藉此了解對(duì)所學(xué)知識(shí)的掌握情況。同時(shí)，我們將第一周和第二周的最后一天，即第七天和第十四天，設(shè)為復(fù)習(xí)與思考時(shí)間，讓讀者有充足的時(shí)間消化一周所學(xué)的期權(quán)原理和交易策略。投資者可根據(jù)知識(shí)要點(diǎn)，對(duì)六天的學(xué)習(xí)內(nèi)容進(jìn)行回顧與梳理，查漏補(bǔ)缺，鞏固所學(xué)。
上海證券交易所，是國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、亞洲暨大洋洲交易所聯(lián)合會(huì)、世界交易所聯(lián)合會(huì)的成員。經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)發(fā)展，上海證券市場(chǎng)已成為中國(guó)內(nèi)地首屈一指的市場(chǎng)，上市公司數(shù)、上市股票數(shù)、市價(jià)總值、流通市值、證券成交總額、股票成交金額和國(guó)債成交金額等各項(xiàng)指標(biāo)均居首位。
導(dǎo)讀
第一天 期權(quán)定價(jià)原理
第二天 希臘字母：期權(quán)交易參數(shù)
第三天 保守型交易策略之一：備兌開(kāi)倉(cāng)
第四天 保守型交易策略之二：保險(xiǎn)策略
第五天 保守型交易策略之三：股票替代
第六天 震蕩市場(chǎng)交易策略
第七天 復(fù)習(xí)與思考之一
第八天 價(jià)差交易之一：牛熊價(jià)差
第九天 價(jià)差交易之二：蝶式策略
第十天 價(jià)差交易之三：鷹式策略
第十一天 價(jià)差交易之四：比率價(jià)差
第十二天 價(jià)差交易之五：跨期策略
第十三天 波動(dòng)率交易
第十四天 復(fù)習(xí)與思考之二
參考答案
期權(quán)定價(jià)理論是現(xiàn)代金融學(xué)的理論基石之一。1973年，經(jīng)典的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型正式提出，被譽(yù)為“華爾街的第二次革命”；同年芝加哥期權(quán)交易所推出全球第一個(gè)場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化股票期權(quán)，共同標(biāo)志著金融衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展的開(kāi)始。B-S模型之后，關(guān)于期權(quán)定價(jià)理論的探討、修正與發(fā)展一直沒(méi)有停息，同時(shí)隨著美式期權(quán)、奇異期權(quán)的誕生與發(fā)展，期權(quán)定價(jià)理論也愈加復(fù)雜，成為金融衍生品研究中最為重要、也最為困難的一種。然而，對(duì)期權(quán)進(jìn)行正確定價(jià)是使用期權(quán)進(jìn)行投資交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，在學(xué)習(xí)期權(quán)策略之前，有必要對(duì)期權(quán)定價(jià)進(jìn)行了解。在本章中，我們將對(duì)期權(quán)定價(jià)理論發(fā)展史進(jìn)行介紹，并對(duì)二叉樹(shù)模型和B-S模型等最為經(jīng)典的期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行簡(jiǎn)單討論。
1.1期權(quán)定價(jià)歷史
1.1.1隨機(jī)過(guò)程與期權(quán)定價(jià)
期權(quán)的誕生雖然可上溯至3000年前，真正意義上的期權(quán)定價(jià)研究卻只有100余年的歷史。這是因?yàn)楝F(xiàn)代期權(quán)定價(jià)理論發(fā)展的至關(guān)重要的問(wèn)題，是定義期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)——股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)形式。從變化萬(wàn)端的股價(jià)運(yùn)動(dòng)中尋找到規(guī)律，需要隨機(jī)過(guò)程理論的幫助，而這一深?yuàn)W理論通常用以描述氣體分子運(yùn)動(dòng)。一個(gè)隨機(jī)過(guò)程是一族隨機(jī)變量，隨機(jī)變量X（t）是隨機(jī)過(guò)程在時(shí)刻t的狀態(tài)。隨機(jī)過(guò)程是與確定性過(guò)程相對(duì)的。在一個(gè)確定性過(guò)程中，只要給定初始位置，未來(lái)的整個(gè)路徑都會(huì)是確定的，例如函數(shù)x(t)=x(t?1)2，t為時(shí)間且只能為正整數(shù)。如果知道x(0)=a，則可以確定無(wú)疑序列將如下展開(kāi)：a，a2，a4，a8，依次類推。然而，隨機(jī)過(guò)程卻大不一樣。假定今天的上證指數(shù)收于3123.14點(diǎn)，你能夠確定今后每一天的指數(shù)點(diǎn)位嗎？也許你是一位出色的技術(shù)分析大師，仔細(xì)分析阻力位、支撐位、均線等各類技術(shù)指標(biāo)后，你依然最多只能做出諸如如下表述“上證指數(shù)明天將以80%的概率收于3130點(diǎn)至3150點(diǎn)之間”。隨機(jī)過(guò)程即是如此，對(duì)于變量的未來(lái)路徑，只能以概率分布來(lái)描述，而不能完全確定。正是因?yàn)檫@種不確定性，隨機(jī)過(guò)程才如此復(fù)雜和引人入勝。
隨機(jī)過(guò)程中最基礎(chǔ)的一種形式是布朗運(yùn)動(dòng)，金融學(xué)理論中常以布朗運(yùn)動(dòng)描繪股價(jià)變化。包括愛(ài)因斯坦等等人類科學(xué)名人堂中的響亮名字都曾對(duì)布朗運(yùn)動(dòng)的探索做出過(guò)貢獻(xiàn)，然而事關(guān)期權(quán)定價(jià)，我們只介紹一個(gè)人的成果：維納。維納是第一個(gè)從嚴(yán)格的數(shù)學(xué)角度來(lái)定義什么是布朗運(yùn)動(dòng)的人，為了紀(jì)念他，物理學(xué)上所稱的布朗運(yùn)動(dòng)的數(shù)學(xué)模型常被稱為維納過(guò)程。1923年，維納首次對(duì)布朗運(yùn)動(dòng)進(jìn)行了嚴(yán)格的數(shù)學(xué)定義：第一，這個(gè)過(guò)程開(kāi)始于同一起點(diǎn)0；第二，每一步必須相互獨(dú)立，即每一步的大小和方向都不能根據(jù)前面的步來(lái)預(yù)測(cè)；第三，每一步的大小必須服從正態(tài)分布；第四，這一過(guò)程的路徑必須連續(xù)。
有必要略微展開(kāi)，介紹一下維納過(guò)程的一些性質(zhì)。首先，服從維納過(guò)程的變量，它的每一步變化必須服從正態(tài)分布。那么，什么是正態(tài)分布呢？我們回憶這樣一個(gè)游戲，有一個(gè)小球從最上方落下，經(jīng)過(guò)三角排列的小釘，小球觸及釘子時(shí)向左右方向落下的可能性各為50%，可以想見(jiàn)小球?qū)⒁浴爸弊中蔚叵侣�，并最終將落在某個(gè)凹槽中。試想我們有無(wú)數(shù)層小釘、并有無(wú)數(shù)個(gè)小球挨個(gè)落下，最終會(huì)是怎樣呢？讀者想到的答案也許與右下圖片相同。
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