石油作為世界上最重要的化石能源，對(duì)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有不可替代的戰(zhàn)略意義。自19世紀(jì)60年代現(xiàn)代石油工業(yè)誕生以來，世界石油控制權(quán)在歐美跨國石油公司和中東產(chǎn)油國之間經(jīng)歷了反復(fù)交替。自20世紀(jì)末，隨著原油市場的發(fā)展和期貨市場的成熟，石油市場成為全球石油資源優(yōu)化配置的有效手段，其市場特征變化直接反映了各方力量的博弈，石油價(jià)格形成也完全由市場決定。這一階段，石油市場的不確定性增加，市場特征更加復(fù)雜多變，特別是在后金融危機(jī)時(shí)代，對(duì)石油市場價(jià)格行為機(jī)理以及復(fù)雜特征的研究更加重要。
石油市場理論的發(fā)展及市場研究的熱點(diǎn)往往跟隨定價(jià)權(quán)的演化而不斷延展。20世紀(jì)70年代開始的3次石油危機(jī)，真正引發(fā)了世界諸多學(xué)者對(duì)石油市場的理論探索。當(dāng)時(shí)的理論研究更多的還是探討OPEC（石油輸出國組織）的“卡特爾”角色以及供需失衡對(duì)油價(jià)的影響機(jī)理。進(jìn)入21世紀(jì)，在市場化定價(jià)機(jī)制下，隨著OPEC市場份額的不斷下降，OPEC對(duì)價(jià)格的影響力也在減弱，市場研究關(guān)注的焦點(diǎn)也開始轉(zhuǎn)移。
通過對(duì)當(dāng)前的油價(jià)運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行剖析發(fā)現(xiàn)，其波動(dòng)幅度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出供需因素所能解釋的范疇，石油價(jià)格更多地表現(xiàn)為金融屬性和地緣政治屬性，而不再單純只是商品屬性。石油市場已經(jīng)成為金融系統(tǒng)中不可或缺的一部分，與金融市場之間的信息傳導(dǎo)關(guān)系更加多樣化和復(fù)雜化，也開始面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融傳染效應(yīng)對(duì)市場的沖擊。這個(gè)時(shí)候，石油價(jià)格波動(dòng)不僅僅受到石油市場自身供需基本面、市場內(nèi)部因素的影響，不同層面的外部信息流入也會(huì)對(duì)市場投資者情緒造成干擾，從而影響市場對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期，對(duì)市場的研究也從簡單的供需框架擴(kuò)展到對(duì)市場微觀行為機(jī)理的研究。
顯然，在不同的內(nèi)外部市場環(huán)境下，影響油價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素和作用機(jī)制都不一樣。而高油價(jià)和低油價(jià)的運(yùn)行軌跡和外力推動(dòng)也存在很大的差異。2014年下半年以來，國際油價(jià)大幅度下跌，國際石油從高油價(jià)進(jìn)入低油價(jià)時(shí)代基本成為市場的共識(shí)，在可預(yù)期的5-10年，國際油價(jià)很難出現(xiàn)大的反轉(zhuǎn)。本輪的低油價(jià)周期主要是由于全球石油供應(yīng)寬松，而石油需求受經(jīng)濟(jì)低迷影響一直處于疲弱狀態(tài)導(dǎo)致供需失衡所致。加上化石能源與非常規(guī)能源產(chǎn)業(yè)之爭、新能源技術(shù)革命、氣候變化約束等外力合成，共同形成了當(dāng)前的低油價(jià)走勢。
在這樣的背景下，各驅(qū)動(dòng)因素對(duì)油價(jià)作用的新機(jī)理如何演化？市場投資者如何調(diào)整策略對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？地緣政治事件對(duì)市場的影響如何量化？市場間的信息傳染效應(yīng)如何擴(kuò)散？油價(jià)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響如何傳導(dǎo)？這些問題都需要從新的視角采用新的方法工具進(jìn)行探索。
本書以國際石油價(jià)格新的運(yùn)行規(guī)律為核心，研究內(nèi)容主要分為石油市場內(nèi)部微觀行為機(jī)理、石油市場外部信息傳導(dǎo)機(jī)制、石油市場宏觀經(jīng)濟(jì)影響以及石油市場投資和貿(mào)易策略。
第1章緒論，主要凝練了在當(dāng)前國際油價(jià)持續(xù)低迷的市場環(huán)境下，石油市場表現(xiàn)出的新的結(jié)構(gòu)特征以及市場多方力量博弈的新動(dòng)態(tài)，并對(duì)石油市場的理論發(fā)展進(jìn)行系統(tǒng)的綜述，梳理不同定價(jià)階段石油市場的理論研究趨勢和重要發(fā)現(xiàn)，最后總結(jié)石油市場未來可能的熱點(diǎn)科學(xué)問題和研究方向。
第2～5章闡述石油市場內(nèi)部微觀行為機(jī)理。第2章從石油市場風(fēng)險(xiǎn)一收益之間的復(fù)雜關(guān)系入手，通過構(gòu)建不同的模型系統(tǒng)分析石油市場的隱含波動(dòng)特征，證實(shí)隱含波動(dòng)指數(shù)能夠有效的反映投資者情緒變化。第3章提出識(shí)別國際油價(jià)驅(qū)動(dòng)因素的系統(tǒng)分析方法，通過整合偏最小二乘回歸模型、向量誤差修正模型和有向無環(huán)圖技術(shù)，從同期信息傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)油價(jià)的解釋力以及對(duì)油價(jià)波動(dòng)的貢獻(xiàn)程度3個(gè)方面對(duì)油價(jià)上漲期和低迷期各因素的不同作用機(jī)理進(jìn)行全面分析。第4章引入網(wǎng)絡(luò)關(guān)注度，利用網(wǎng)絡(luò)搜索指數(shù)量化突發(fā)事件對(duì)油價(jià)波動(dòng)的影響，對(duì)金融危機(jī)、戰(zhàn)爭、OPEC會(huì)議及颶風(fēng)等不同類型的事件進(jìn)行對(duì)比分析。第5章將圖論和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析理論引入石油市場體系結(jié)構(gòu)特征的研究中，量化分析世界原油市場融合程度的演化規(guī)律及區(qū)域市場在市場體系中的地位和影響力。
第6-9章闡述石油市場外部信息傳導(dǎo)機(jī)制。第6章綜合運(yùn)用面板協(xié)整、狀態(tài)空間模型、馬爾科夫機(jī)制轉(zhuǎn)換模型及向量自回歸模型等對(duì)國際油價(jià)與三大區(qū)域天然氣價(jià)格之間的時(shí)變特征、機(jī)制轉(zhuǎn)換及沖擊的不對(duì)稱性進(jìn)行系統(tǒng)研究。第7章引入美元指數(shù)作為外生j中擊，建立原油市場與各商品市場間的波動(dòng)溢出模型，分析金融危機(jī)前后原油市場與各非能源商品市場間的信息溢出效應(yīng)和動(dòng)態(tài)相關(guān)性。第8章構(gòu)造半旋轉(zhuǎn)的GumbelCopula函數(shù)并提出一種數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的時(shí)變最優(yōu)Copula識(shí)別方法，對(duì)國際油氣價(jià)格與美元匯率之間的動(dòng)態(tài)相依關(guān)系進(jìn)行了研究。第9章對(duì)比分析中國石油市場與國內(nèi)外商品市場之間的信息傳導(dǎo)機(jī)制，分析了中國石油市場與國際市場之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系。
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