本書共分五部分。第一部分描述全球經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象的本質(zhì)，并對它們產(chǎn)生的原因進(jìn)行解釋。當(dāng)然，這部分也會(huì)闡述貿(mào)易失衡，尤其是美國的貿(mào)易赤字造成了信用的過度膨脹，它應(yīng)該對20世紀(jì)80年代的日本經(jīng)濟(jì)泡沫、90年代中期“亞洲奇跡”的經(jīng)濟(jì)泡沫，以及90年代末期美國的“新范式”經(jīng)濟(jì)泡沫負(fù)責(zé)。第二部分闡述全球經(jīng)濟(jì)的不均衡是不可持續(xù)的，并且會(huì)造成美元價(jià)值的崩潰，以及消除美國經(jīng)常賬戶赤字的原因。第三部分說明美國經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退和經(jīng)常賬戶赤字是如何在美元崩潰中產(chǎn)生的，并如何引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下滑。第四部分提出一些建議。它們有助于重新實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)平衡，并緩和由于全球信用泡沫破裂而引起的危害。第五部分是改版后新增的一部分，主要說明在本書第一版出版后的短時(shí)間內(nèi)美國經(jīng)常賬戶赤字繼續(xù)惡化40％和全球貨幣供給增加50％所產(chǎn)生的非同尋常的影響，以及隨著美元危機(jī)的繼續(xù)發(fā)展，接下去會(huì)發(fā)生的事件。
全球都在目睹美元的危機(jī)，也都預(yù)測美元將持續(xù)貶值，但究竟美元為什么會(huì)產(chǎn)生危機(jī)？將會(huì)導(dǎo)致什么樣的后果？投資者怎樣才能避免受美元危機(jī)之害？本書深入分析美元危機(jī)產(chǎn)生的原因及后果，無論是投資人、金融業(yè)者、出口商、經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還是單純想要了解世界經(jīng)濟(jì)出了什么問題的人，本書是必讀指南。
理查德·鄧肯（RichardDuncan）世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融分析師，正確預(yù)言亞洲貨幣貶值危機(jī)9787811220131，最早預(yù)言美元危機(jī)。早在1993年正確預(yù)言泰國金融危機(jī)，而他對美元危機(jī)的觀察也早于其他分析師，成為重要的美元權(quán)威。1997年亞洲金融風(fēng)暴期間，擔(dān)任國際貨幣基金組織的泰國顧問，協(xié)助解決泰國最嚴(yán)重的金融問題，之后他回到美國，擔(dān)任世界銀行的金融研究員，專門負(fù)責(zé)為亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)提出處方。
第一部分 泡沫經(jīng)濟(jì)的起源 導(dǎo)言 第1章 崩潰的開始 1.1 國際儲(chǔ)備 1.2 紙幣時(shí)代 1.3 國際收支失衡 1.4 信用創(chuàng)造 參考文獻(xiàn) 第一部分 泡沫經(jīng)濟(jì)的起源 導(dǎo)言 第1章 崩潰的開始 1.1 國際儲(chǔ)備 1.2 紙幣時(shí)代 1.3 國際收支失衡 1.4 信用創(chuàng)造 參考文獻(xiàn) 第2章 沸騰的經(jīng)濟(jì) 2.1 日本的經(jīng)濟(jì)泡沫 2.2 亞洲奇跡的泡沫 第3章 新范式經(jīng)濟(jì)的泡沫 3.1 回力鏢似的貨幣 參考文獻(xiàn) 第4章 20世紀(jì)20年代美國的經(jīng)濟(jì)泡沫 4.1 20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)為何繁榮? 4.2 小結(jié) 參考文獻(xiàn)第二部分 美元本位制的缺陷 導(dǎo)言 第5章 新范式經(jīng)濟(jì)的衰退 5.1 引言 5.2 信用泛濫 5.3 經(jīng)濟(jì)周期 5.4 小結(jié) 參考文獻(xiàn) 第6章 美元的命運(yùn)：崩潰的千萬個(gè)理由 6.1 引言 6.2 為美國的經(jīng)常賬戶缺口融資：一年需5 000億美元 6.3 投資方案 6.4 小結(jié) 參考文獻(xiàn) 第7章 資產(chǎn)泡沫與銀行危機(jī) 7.1 資產(chǎn)價(jià)格泡沫 7.2 老式的和新式的系統(tǒng)性銀行危機(jī) 7.3 從銀行危機(jī)到財(cái)政危機(jī) 7.4 小結(jié) 參考文獻(xiàn) 第8章 通貨緊縮 8.1 全球性的通貨緊縮 8.2 自由貿(mào)易就是通貨緊縮 8.3 生產(chǎn)能力過剩 8.4 更糟的情況會(huì)到來 8.5 對銀行進(jìn)行救助會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性陷阱嗎? 8.6 小結(jié) 參考文獻(xiàn)第三部分 全球經(jīng)濟(jì)衰退及貨幣主義的失敗 導(dǎo)言 第9章 全球經(jīng)濟(jì)衰退：為何。何時(shí)，程度如何? 9.1 引言 9.2 進(jìn)口的重要性 9.3 問題究竟有多么嚴(yán)重? 9.4 何時(shí)衰退? 9.5 小結(jié) 參考文獻(xiàn) 第10章 出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長時(shí)代結(jié)束 10.1 不能忽略時(shí)間因素 10.2 美元會(huì)下跌多 10.3 艱難的新時(shí)代將來臨 10.4 小結(jié) 參考文獻(xiàn) 第11章 貨幣學(xué)派的失敗 11.1 大量印制鈔票就行嗎? 11.2 非理性的貨幣學(xué)派 11.3 全球貨幣供給 參考文獻(xiàn)第四部分 21世紀(jì)的政策工具 導(dǎo)言 第12章 全球最低工資 12.1 引言 12.2 在全球經(jīng)濟(jì)中建立平衡 12.3 建議 12.4 實(shí)例說明 12.5 四大步驟 12.6 舊的工具必須被取代 12.7 如果不能達(dá)成一致 12.8 警告 參考文獻(xiàn) 第13章 控制全球貨幣供給 13.1 控制全球貨幣供給 13.2 國際貨幣基金組織——全球中央銀行 參考文獻(xiàn)第五部分 危機(jī)的演進(jìn) 導(dǎo)言 第14章 通貨緊縮：美聯(lián)儲(chǔ)的最大擔(dān)心 參考文獻(xiàn) 第15章 2003年對美元的擠兌 參考文獻(xiàn) 第16章 嚴(yán)重的通貨再膨脹 參考文獻(xiàn) 第17章 解析紙幣時(shí)代的利率 參考文獻(xiàn) 第18章 什么在困擾美聯(lián)儲(chǔ)主席 美聯(lián)儲(chǔ)對利率失去了控制? 參考文獻(xiàn) 第19章 通貨再膨脹之后的通貨緊縮 參考文獻(xiàn) 第20章 伯南克主義：應(yīng)對全球通貨緊縮的政策預(yù)期 參考文獻(xiàn) 結(jié)論 譯者后記
本書的第一部分闡述布雷頓森林體系崩潰后國際貨幣體系的演變，對全球經(jīng)濟(jì)造成極大的不穩(wěn)定性。第二部分將進(jìn)一步對此作出解釋，說明在不穩(wěn)定性中居核心地位的經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)為何是不可避免的。當(dāng)前的國際貨幣體系先天具有三個(gè)缺陷。首先，它會(huì)造成一種不平衡的局面，使得全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健與否都得依賴美國這個(gè)正逐步陷入對其他各國的負(fù)債之中的國家。然而，美國并不能無止境地提供這一依賴。其次，這一體系在擁有國際收支盈余的國家創(chuàng)造了資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，一旦這些泡沫破滅，就會(huì)危及這些國家的銀行體系和政府財(cái)政狀況。最后，它會(huì)產(chǎn)生通貨緊縮的壓力，使得貿(mào)易失衡現(xiàn)象只要處于這一體系的核心，就會(huì)讓過度泛濫的信用流向全世界，持續(xù)地?fù)p耗企業(yè)的獲利能力。在過去的30年里，美國的國際收支赤字不斷擴(kuò)大，已由全球最大的債權(quán)國轉(zhuǎn)為最大的債務(wù)國。到2001年年底，美國對全世界其他國家的凈負(fù)債已高達(dá)2．3萬億美元，約等于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的23％。美元本位制刺激那些擁有國際收支盈余的國家把自己的美元盈余重新投資于美國國內(nèi)以美元計(jì)值的資產(chǎn)，到2002年這些盈余將達(dá)到5000億美元，約相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的5％。另一方面，美國企業(yè)和個(gè)人負(fù)債沉重，他們的償債能力達(dá)到了極限，而且破產(chǎn)的風(fēng)潮也在蔓延。在這種情況下，居民個(gè)人必須立刻縮減并及時(shí)清償他們的債務(wù)，而企業(yè)在盈利情況不佳時(shí)，也無法發(fā)行新的信用工具以取得足夠的資金，并讓那些盈余國家把它們所有的美元盈余重新投資于以美元計(jì)值的資產(chǎn)——至少私人部門無法做到這一點(diǎn)。美國政府只有再次擴(kuò)大預(yù)算赤字，增強(qiáng)舉債能力才能滿足未來幾年的需求。當(dāng)然，美國政府的舉債能力也是有極限的。美國的經(jīng)常賬戶赤字接近國內(nèi)生產(chǎn)總值的5％，而且還在加速擴(kuò)大，因此美國遲早會(huì)無法每年都以其國內(nèi)生產(chǎn)總值5％的速度繼續(xù)向世界其他地方增加舉債�；诖�，擁有國際收支盈余的國家就會(huì)被迫把它們的盈余轉(zhuǎn)換為本國貨幣，造成本國貨幣的劇烈升值，進(jìn)而使得美元價(jià)值趨軟。這種調(diào)整有助于使美國國際收支重新實(shí)現(xiàn)均衡，可是也會(huì)讓主要出口國家對美國的出口大幅下跌，使得這些國家的經(jīng)濟(jì)陷入衰退局面。這是美元本位制的第一個(gè)缺點(diǎn)。第5章和第6章將對這種困境進(jìn)行詳細(xì)描述。美元本位制的第二個(gè)缺點(diǎn)是會(huì)造成無法持續(xù)的資產(chǎn)價(jià)值泡沫，這不僅對有國際收支盈余的國家來說是如此，對美國這個(gè)主要的赤字國家也是這樣。資產(chǎn)價(jià)格的泡沫和其他的泡沫一樣,都如同朝露，一旦破滅通常就會(huì)引發(fā)銀行體系的危機(jī)，而這種危機(jī)需要政府在財(cái)政方面付出巨大的代價(jià)才能化解。日本和受到亞洲金融危機(jī)波及的國家，當(dāng)初都試圖在資產(chǎn)泡沫破滅后挽救它們的銀行體系�？墒沁@些國家的財(cái)政狀況卻因此受到實(shí)質(zhì)的損害。不管是日本還是其他亞洲國家，都無力對它們的銀行儲(chǔ)戶提供二次保障。然而，只要這些國家持續(xù)產(chǎn)生大量的國際收支盈余，就無法排除在資產(chǎn)價(jià)格上出現(xiàn)第二輪過度膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果亞洲發(fā)生第二輪資產(chǎn)泡沫，許多亞洲國家就無可避免地會(huì)在財(cái)政危機(jī)中走向窮途末路。此外，美國的財(cái)政金融部門也會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的危機(jī)，只要其經(jīng)常賬戶赤字持續(xù)下去,這種可能性就永遠(yuǎn)存在，最后在外國資本流人該國、資產(chǎn)價(jià)格的泡沫逐漸膨脹直至最終破滅后再出現(xiàn)泡沫的循環(huán)中反復(fù)。第7章我們將深入探討這些問題�，F(xiàn)行國際貨幣體系的第三個(gè)缺點(diǎn)，就是它會(huì)產(chǎn)生通貨緊縮。我們在第一部分曾闡述過，巨額的貿(mào)易失衡會(huì)促成全世界的信用爆炸，而過度的信用擴(kuò)張也幾乎會(huì)在每個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)造成過度投資、生產(chǎn)能力過剩及產(chǎn)品價(jià)格不斷下降等現(xiàn)象。當(dāng)然，下跌的物價(jià)會(huì)侵蝕企業(yè)的獲利能力，并導(dǎo)致企業(yè)的災(zāi)難不斷擴(kuò)大。如果這套系統(tǒng)讓貨幣在全世界流通而致泛濫成災(zāi)，那么企業(yè)的災(zāi)難就只會(huì)越來越嚴(yán)重而絕無減緩的可能，至于因信用擴(kuò)張所誘發(fā)的過度投資也會(huì)加重物價(jià)下跌的壓力，進(jìn)而使得全世界的制造設(shè)備重新分配到低工資的國家，這如同過去20年來發(fā)生的情形一樣。第8章將分析為什么通貨緊縮在“經(jīng)濟(jì)大恐慌”首次出現(xiàn)后，又會(huì)再次成為嚴(yán)重的威脅。全球經(jīng)濟(jì)的前景令人憂心忡忡，在美元價(jià)位急劇下跌前，資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通貨緊縮這兩個(gè)陰影會(huì)持續(xù)危害企業(yè)的盈利能力、銀行體系，以及政府的財(cái)政狀況。一旦美元匯率開始下跌，主要出口國家的經(jīng)濟(jì)就不可避免地會(huì)陷入衰退，也會(huì)讓過熱的美國經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮，全球經(jīng)濟(jì)下滑的力度會(huì)更大。這種不幸的狀況會(huì)因國際貨幣體系存在的嚴(yán)重缺陷而進(jìn)一步惡化，而這個(gè)嚴(yán)重的缺陷就是美元本位制缺乏一套防止貿(mào)易失衡現(xiàn)象持續(xù)惡化的有效調(diào)整機(jī)制。正是如此，美國規(guī)�？涨暗膰H收支赤字才會(huì)在全球產(chǎn)生信用擴(kuò)張的現(xiàn)象，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱。只有對這個(gè)缺陷加以校正，防止美國的貿(mào)易赤字再讓美元繼續(xù)在全球泛濫成災(zāi)，可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)才有可能重新建立。這需要建立一種新的國際貨幣體系來取代現(xiàn)有的美元本位制，使它不再繼續(xù)產(chǎn)生或是容忍盲目的信用擴(kuò)張。P66-P68
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