本書是作者多年從事投資實踐與研究的總結(jié)之作。作者通過大量趣味橫生的投資案例和典故,深入淺出地闡述了價值投資的內(nèi)涵,分享了寶貴的投資經(jīng)驗,并圍繞上述內(nèi)容呈現(xiàn)了投資的根本原理:投資回報=基本面×估值。書中還進一步深入探討了關(guān)于投資的其他主要問題:市場中的交易與投機、如何分析企業(yè)和公司、怎樣研究行業(yè)、基金投資等。
大道至簡,無數(shù)選擇背后是不變的底層邏輯。
股市投資非易事,一著不慎成韭菜。
投資很復(fù)雜,沒有放之四海皆準(zhǔn)的法則,卻也有長期生效的思維模式。
暢銷投資作家陳嘉禾復(fù)盤多年投研心得,
回歸本土文化、歷史智慧,結(jié)合經(jīng)典投資案例,
有料、有趣、有品,給出**啟發(fā)的、可讀性的投資指引。
清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授賈寧、容光投資總經(jīng)理盧安平、
東方引擎投資總經(jīng)理呂晗、證券時報副總編輯周一
撰文力薦
陳嘉禾
畢業(yè)于赫爾大學(xué)經(jīng)濟系、牛津大學(xué)歷史系,2006年任平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司投資經(jīng)理助理,2008年起歷任信達證券并購部高級經(jīng)理、研究部首席策略分析師、執(zhí)行總監(jiān)、管理委員會委員等職,分管多個研究領(lǐng)域,F(xiàn)任北京九圜青泉科技有限公司首席投資官,負責(zé)公司投資業(yè)務(wù)。
自2010年起兼任中國國際電視臺財經(jīng)評論員,《證券時報》《證券市場周刊》《經(jīng)濟觀察報》專欄作者及特約作者,常年接受全球各大媒體采訪,包括亞洲新聞臺、CNBC、彭博社、《澳大利亞金融評論》等,研究觀點亦多次被英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志具名引用。
出版有《投資精要:用中國文化看透資本市場》《投資的奧妙:做有智慧的證券投資》《好投資與壞投資:如何發(fā)現(xiàn)有價值的機會》等著作。
一 投資的原理:一個公式告訴你投資到底是怎么回事/1
投資的原理 /3
《史記·貨殖列傳》里的八大投資金句 /18
選擇價值投資與回避投機的12個長邏輯 /24
用經(jīng)營企業(yè)的方式衡量投資組合 /27
PE>60的市場里,誰都會做投資 /31
如果價格下跌50%,你還該買嗎? /35
價值投資者更喜歡熊市 /40
施洛斯投資法 /44
二 投資者應(yīng)該如何做好研究/51
從齊威王的故事,學(xué)怎樣做好研究 /53
假如你能預(yù)測牛市 /57
股票交易怎樣下單更有利 /61
長期主義不是追高的借口 /66
抄作業(yè)投資法 /71
市值變動是個偽命題 /75
為什么要重視分紅 /79
投資的原理
投資這件事,究竟有多重要? /83
三 理解投資:怎樣玩俄羅斯輪盤賭/89
怎樣玩俄羅斯輪盤賭? /91
警惕熱門而擁擠的賽道 /95
資本市場里的三個小故事 /100
市場先生的三個新故事 /104
正視運氣的作用 /109
為什么不要融資做股票投資 /112
滿倉滿融有多危險?算算賬你會害怕 /119
抱團股泡沫中的邏輯不自洽 /124
資金的奧秘 /129
沒人能預(yù)測市場的波動 /133
四 怎樣研究企業(yè):五個小生意的故事/137
五個小生意的故事 /139
理解別人的消費 /144
12年20倍:巴菲特買比亞迪公司的四點啟示 /148
從教育股大跌中得到的五個投資教訓(xùn) /154
從海底撈想到的:餐飲行業(yè)為何難建護城河 /161
閑話火腿腸投資法 /167
為什么收廢品可以比買金幣更賺錢 /172
“虛名”:商業(yè)的點金之石 /177
信任:商業(yè)的心理長城 /183
選擇高股息股票的五個維度 /187
變幻的商業(yè),永恒的競爭 /192
五 如何研究行業(yè):基于競爭強弱的行業(yè)分析三分法/197
基于競爭強弱的行業(yè)分析三分法 /199
投資科技股的四個規(guī)律 /204
電商行業(yè)再思考 /209
別看不起傳統(tǒng)行業(yè) /214
核電行業(yè):優(yōu)秀的價值投資備選項 /218
化妝品與寵物食品的行業(yè)共性 /222
在2021年年底看好銀行股的九個理由 /226
估值過高損害長期投資回報:寫在白酒指數(shù)接近60倍PE之際 /232
線上買菜:不得不爭的“四戰(zhàn)之地” /237
誘人的電池股泡沫 /247
企業(yè)分析的核心問題:為什么別人不來搶生意? /252
股票投資中的分散原則 /256
六 其他資產(chǎn)投資:我是怎么躲過原油期貨這個坑的/261
我是怎么躲過原油期貨這個坑的 /263
容易被人忽視的證券投資之“盾” /267
虛擬貨幣之殤:一串代碼等于42%的中國外匯儲備 /272
從花唄利率想到的:有多少投資,能跑贏每天萬分之四的日利率? /275
股票投資者應(yīng)該如何看待信用債的突發(fā)性投資機會 /280
國內(nèi)投資者抄底海外市場時需注意的要點 /284
像空氣一樣的流動性 /288
從投資者不喜歡港股說開去 /292
七 關(guān)于基金:資本市場沒有永動機/297
資本市場沒有永動機 /299
如何用歸因法分析基金 /303
想知道基金持倉估值?千萬別算錯了! /308
投資基金要警惕的十種特征 /312
別把不賺錢當(dāng)成價值陷阱 /318
投資者不應(yīng)看短期排行榜選基金 /322
不同的投資者,不同的換手率 /326
指數(shù)基金的投資要點 /330
投資指數(shù)基金的四類問題 /334
謹防量化基金的過度歸納 /339
買私募基金要看清盤率 /344
價值投資不難,找到認可價值投資的錢很難 /346
你會買這個糟糕的基金嗎? /350
自 序
投資,這件千變?nèi)f化的事情,也有原理嗎?
君不見,這個行業(yè)林林總總、萬萬千千,每天有無數(shù)的資金在天上飛,有無數(shù)的信息在耳邊傳,有無數(shù)的人懷揣著同一個金錢的夢想,做出無數(shù)不同的選擇。
君不見,成者王侯敗者寇。在投資中成功的人,從此一生富足,而失敗者的生活比普通人更糟糕:虧了一大筆普通人不會虧的錢,背了一屁股普通人不會背的債,不知道猴年馬月才能翻身。
這樣一件復(fù)雜至極的事,也有一句話能說完的原理?
這本書,就用一個公式告訴你,投資的原理是什么。這個公式就是:投資回報=基本面×估值。
是的,不管你是做價值投資 (也是我最推薦的投資方式),還是事件投機,還是量化投資、技術(shù)分析,抑或做固定收益,乃至投資藝術(shù)品、房地產(chǎn),這世界上所有的投資,都逃不開這個公式。
在這本書里,我用一篇數(shù)據(jù)和案例非常翔實的文章,闡述了這個原理。全書篇幅較長,但是我希望你能看完,它會讓你對投資的認識格外清晰。你將看到要想獲得長期的投資回報,要么增加基本面,要么增加估值,除此以外,人世間再無第三條路可走。
順著這個原理,投資逐步分成了兩個大的流派:價值投資與技術(shù)投機。價值投資著重長期增加基本面,技術(shù)投機則注重增加短期估值。氣劍二宗的區(qū)別,不過如此簡單。
不過,懂了原理只是第一步。孔子說:吾道一以貫之。老子則說:道生一,一生二,二生三,三生萬物。知道了投資的原理,就想直接縱橫投資界,是絕對不行的。這從一到萬、從原理到應(yīng)用,考驗的就是投資者的功夫。
那么,我們需要怎樣學(xué)投資的功夫?只有一個方法:多聽多學(xué),多思考多琢磨,勤能補拙。
在這本書里,我從這樣幾個方面,闡述了投資的方方面面,它們包括:投資的原理、市場中的交易與投機、如何分析企業(yè)和公司、怎樣研究行業(yè)、其他資產(chǎn)投資、怎樣做基金投資。通過幾十篇研討詳盡的文章,把投資中的種種知識盡可能多地帶給大家。
回首往事,2006年邁出牛津大學(xué)校門加入平安資產(chǎn)管理公司時,我對投資行業(yè)可謂完全陌生,許多金融術(shù)語我都不知道是什么意思。如今,許多年過去,學(xué)習(xí)了無數(shù)大師的理論,翻閱了無數(shù)的金融資料,見過了無數(shù)的人和事,我終于可以說一句: “基本上是想明
白了。”
我親愛的讀者,希望這本書能把我想明白的事情也告訴你。在投資的漫漫長路上,助你一臂之力。
陳嘉禾
2023年6月