第一部分 中期經(jīng)濟增長和風險

未來15年中國經(jīng)濟預期增速是多少？

2020年11月6日

本書文章標題下的日期皆為該文首次在第一財經(jīng)發(fā)布的時間，文中出現(xiàn)的時間、人物職位等皆截至其發(fā)布時間�！�—編者注

在2020年10月末召開的中國共產(chǎn)黨第十九屆五中全會上，2035年遠景目標被審議通過。從宏觀經(jīng)濟角度看，“人均GDP達到中等發(fā)達國家水平”的目標特別有意義，因為這向我們暗示了對未來15年經(jīng)濟增長的預期。問題的關鍵是理解“中等發(fā)達國家”的含義。這里我們使用世界銀行的國家分類系統(tǒng)，將國家分為四個收入組。世界銀行定期更新其收入起點，表1為2020年7月公布的版本。

表1 世界銀行收入分類門檻(2020年7月版)

收入組2019年美元現(xiàn)值人均國民總收入采用圖表集法

低收入低于1��036美元

中等偏下收入1��036美元—4��045美元

中等偏上收入4��046美元—12��535美元

高收入高于12��535美元

數(shù)據(jù)來源：世界銀行、第一財經(jīng)

根據(jù)世界銀行的計算，2019年中國的人均國民總收入（以下簡稱“人均收入”）為10��410美元，處于中等偏上收入組的較高位置。因此，從這個角度解讀中共中央的目標是，到2035年，中國將躋身高收入組別的中間層。世界銀行將58個國家歸入高收入組，其涵蓋的收入范圍很廣，從人均收入為12��630美元的羅馬尼亞到人均收入為85��500美元的瑞士都屬于該組別。這一組的人均收入中位數(shù)為30��390美元，西班牙恰好位于這個水平。未來15年，中國的人均收入必須以年均7.4%的速度增長（扣除物價因素）才能達到西班牙2019年的水平，這一增速顯著高于目前接近6%的趨勢增速。表2呈現(xiàn)了中國在2035年可能實現(xiàn)的人均收入水平的七種情景，以及2019年達到該水平的國家。如果中國在未來15年保持6%的增長，則人均收入將增長150%，達到斯洛文尼亞的2.5萬美元；如果增長率只有3%，意味著人均收入增長60%，達到匈牙利的16��140美元。

表2 人均收入增長的不同情景(2020年,單位：美元)

實際人均收入增長中國在2035年時的人均收入2019年達到該水準的國家

6.0%25��000斯洛文尼亞

5.5%23��220愛沙尼亞

5.0%21��500捷克

4.5%20��200希臘

4.0%18��700立陶宛

3.5%17��400拉脫維亞

3.0%16��140匈牙利

數(shù)據(jù)來源：世界銀行、第一財經(jīng)

除了經(jīng)濟的實際增長速度以外，中國的人均收入可能由于相對較快的生產(chǎn)率提升速度而提高。通常情況下，一個國家的生產(chǎn)率增長越快，國內(nèi)市場的物價上漲速度也會越快。這樣的實證規(guī)律叫作巴拉薩-薩繆爾森效應（Balassa�睸amuelson Effect），以兩位各自在20世紀60年代早期發(fā)現(xiàn)此規(guī)律的經(jīng)濟學家命名。

圖1是對中國的巴拉薩-薩繆爾森效應的估計。該圖對照了國際清算銀行提供的中國的實際有效匯率（衡量國內(nèi)相對價格水平）和中美人均收入的比值，結果是隨著中美人均收入相對差距的縮小，人民幣實際有效匯率也在上升。

圖1 巴拉薩-薩繆爾森效應：中國

數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行、萬得資訊、第一財經(jīng)

我們參照巴拉薩-薩繆爾森效應來調(diào)整表2中的情境。假設美國未來15年的人均收入增長率為1.4%，我們就可以針對不同的情景計算實際匯率增長并調(diào)整對于2035年人均收入的預估。也就是表3的結果。隨著實際匯率的升值，中國的人均收入如果以6%的速度增長，每年還可能再額外增長1.9%。在這些假設下，中國人均收入到2035年可能達到33��367美元，或者與2019年的韓國處于相同水平。

表3 人均收入增長的調(diào)整情景（2020年，單位：美元）

實際人均收入增長年度巴拉薩-薩繆爾森效應調(diào)整后中國2035年的人均收入2019年達到該水準的國家

6.0%1.9%33��367韓國

5.5%1.7%29��839西班牙

5.0%1.4%26��597斯洛文尼亞

4.5%1.2%24��256愛沙尼亞

4.0%1.0%21��672捷克

3.5%0.8%19��534斯洛伐克

3.0%0.6%17��552拉脫維亞

數(shù)據(jù)來源：世界銀行、第一財經(jīng)

在上述分析中，我們一直在把對中國未來收入的估計與2019年中等發(fā)達國家的實際收入進行比較，但這些國家的人均收入也不太可能15年都不變。實際上，高收入國家人均收入在過去15年年均增速的中位數(shù)是2.8%，表2中列出的這些國家年均增速中位數(shù)更達到了5.7%。所以，中國正在追趕的是一個不斷變化的目標！

也許可以從更簡單的角度來理解這個問題：中共中央的目標是15年后實現(xiàn)人均收入翻一番，從大約1萬美元提高到大約2萬美元。這相當于4.7%的年增長數(shù)據(jù)，結果是2035年中國人均收入達到希臘2019年的水平。

值得關注的是，中國有14個城市已經(jīng)實現(xiàn)了人均收入超2萬美元（圖2）。深圳、上海、廈門2019年的人均收入分別相當于西班牙、沙特阿拉伯和希臘。生活在這些城市中的1.4億人口已經(jīng)達到了中等發(fā)達國家的生活水平。因此，中國的政策制定者在實現(xiàn)2035年目標時已經(jīng)有了很多可以借鑒的成功案例。

圖2 城市人均收入（美元）

數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計局、觀察網(wǎng)、第一財經(jīng)