經(jīng)典金融理論認(rèn)為，企業(yè)在效率更高的成熟市場上市可以獲得更高的聲譽(yù)和估值溢價(jià)等多方面的好處；通過在多個(gè)市場的交叉上市則有助于克服市場分割、降低融資成本、增加股票流動(dòng)性、減緩信息不對(duì)稱、提升定價(jià)效率和企業(yè)價(jià)值，而交叉上市的典型路徑是先在新興市場上市再到成熟市場上市。
　　20世紀(jì)90年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的逐步推進(jìn)，交易所之間的競爭加劇，企業(yè)上市地的選擇項(xiàng)越來越多，逐漸形成了新興國家企業(yè)到境外成熟市場上市、優(yōu)質(zhì)企業(yè)在多個(gè)市場交叉上市的跨境上市潮流。這一趨勢既改善了新興國家優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資環(huán)境，促進(jìn)了其發(fā)展，也使全球資本越來越集中于少數(shù)成熟市場。然而，21世紀(jì)以來，隨著新興市場的快速發(fā)展以及美國等成熟市場監(jiān)管升級(jí)帶來的境外上市好處逐步減少，新興國家企業(yè)（中國、俄羅斯、以色列等）選擇境外市場主動(dòng)退市與回歸上市、來自成熟市場的企業(yè)到新興市場交叉上市（逆向交叉上市）等有悖于經(jīng)典金融理論的現(xiàn)象日益增多。
　　中國作為世界上規(guī)模最大、增長最快的發(fā)展中國家，中國內(nèi)地股票市場作為一個(gè)僅有30年發(fā)展歷史的新興市場，在規(guī)范發(fā)展和走向成熟的過程中，面臨著加快對(duì)外開放、有效應(yīng)對(duì)上市資源與交易資源競爭、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、加快打造國際資本金融中心等重大任務(wù)。經(jīng)過30年的發(fā)展，中國已經(jīng)構(gòu)建起與美國類似的多層次資本市場，市值和交易規(guī)模僅次于美國，居世界第二。境外上市、主動(dòng)退市和回歸上市的中國內(nèi)地企業(yè)數(shù)量均居世界前列，這些企業(yè)的融資行為實(shí)踐交織著許多經(jīng)典金融理論難以解釋的異象，對(duì)中國內(nèi)地企業(yè)行為的研究，對(duì)于解讀主動(dòng)退市和逆向交叉上市等金融異象、以及由此帶來的新興市場金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)等問題具有典型的學(xué)術(shù)價(jià)值和應(yīng)用價(jià)值。
　　關(guān)于境外市場主動(dòng)退市的動(dòng)因，現(xiàn)有研究主要從稅收節(jié)約、降低代理成本、抵制低估值、減少交易成本、財(cái)富轉(zhuǎn)移、反惡意收購和轉(zhuǎn)板上市需求等視角來解讀。關(guān)于境外市場主動(dòng)退市的經(jīng)濟(jì)后果，研究視角主要包括對(duì)證券市場資源配置的影響、宣布退市時(shí)的市場反應(yīng)、退市后的財(cái)務(wù)績效以及投資者保護(hù)等。眾多文獻(xiàn)的結(jié)論是混雜的，對(duì)不同時(shí)期、不同國家、不同行業(yè)的主動(dòng)退市動(dòng)因和經(jīng)濟(jì)后果的研究結(jié)果支持著不同的結(jié)論，而對(duì)境外上市中國公司主動(dòng)退市研究更顯不足。
　　從經(jīng)典金融理論上講，逆向交叉上市（含回歸上市）將失去典型交叉上市帶來的好處，但越來越多的已經(jīng)在成熟市場上市的企業(yè)不惜放棄這種好處而選擇在新興市場交叉上市，現(xiàn)有研究對(duì)此的解釋視角包括：消費(fèi)者市場綁定、擴(kuò)大再融資功能、分享新興（或母國）市場發(fā)展成就、獲取短期估值溢價(jià)等，顯然，對(duì)于具有主動(dòng)決策權(quán)的企業(yè)而言，單一動(dòng)因的解讀是不合適的，需要對(duì)長期與短期的得失進(jìn)行綜合度量，才能做出正確的決策。
　　公司治理制度研究結(jié)果表明，上市公司具有明顯的制度優(yōu)勢，絕大部分境外市場主動(dòng)退市的公司最終也選擇了再次上市（以回歸上市為主）。因此，新興市場（母國資本市場）的競爭力、定價(jià)機(jī)制與效率、交易活躍程度、監(jiān)管制度體系等市場層面因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境因素，對(duì)于境外上市企業(yè)的主動(dòng)退市到回歸上市、逆向交叉上市的經(jīng)濟(jì)后果評(píng)價(jià)和決策選擇具有至關(guān)重要的影響。