中國經(jīng)濟(jì)在“三期疊加”背景下已經(jīng)逐步步入新常態(tài)。從經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)波動情況兩方面來看，中國經(jīng)濟(jì)面臨著艱巨挑戰(zhàn)。中國政府持之以恒推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，產(chǎn)生了一定的成效，但仍任重道遠(yuǎn)。產(chǎn)出周期、價格周期、供給周期、金融周期、技術(shù)革命周期、生態(tài)財富周期等多種周期疊加，使得中國經(jīng)濟(jì)問題愈加復(fù)雜。如何有效地降低經(jīng)濟(jì)波動幅度，減輕“三期疊加”和“多周期疊加”帶來的負(fù)面影響，促使經(jīng)濟(jì)增長速度穩(wěn)中提高，并且向更健康合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，是時代賦予我們的重大課題。
本書基于合成因子的視角，結(jié)合周期理論，在構(gòu)造描述經(jīng)濟(jì)波動和價格波動兩類因子的基礎(chǔ)上，立足經(jīng)典理論對兩周期的關(guān)系做實證分析，并分別研究不同沖擊、不同經(jīng)濟(jì)波動階段兩周期的相關(guān)關(guān)系和互相影響。根據(jù)經(jīng)典的IS-LM模型推導(dǎo)出價格波動方程，利用合成因子以及歷史季度數(shù)據(jù)估計出中國價格波動模型的具體形式，討論影響中國價格水平波動的因素以及影響大小。最后，通過經(jīng)濟(jì)周期和價格波動周期相關(guān)關(guān)系的國際比較研究，試圖揭示不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、不同市場化程度的國家中兩周期關(guān)系的特征。本書的主要研究內(nèi)容和結(jié)論歸納為以下幾點。
第一，構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)波動因子——Factor Business Cycle（簡稱FBC），用于分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)運行周期。通過FBC研究經(jīng)濟(jì)周期性波動，剔除了非周期或弱周期行業(yè)增加值的影響，對波動性的研究更加有的放矢，能更準(zhǔn)確地將波動信息從指標(biāo)中提煉出來，同時較為全面地涵蓋了宏觀經(jīng)濟(jì)運行的各方面指標(biāo)信息。將FBC與傳統(tǒng)指標(biāo)GDP波動率做比較發(fā)現(xiàn)：FBC的波動頻率更高，對經(jīng)濟(jì)周期的刻畫效果更加細(xì)膩；對于經(jīng)濟(jì)狀況的“感知”能力更強(qiáng)，反應(yīng)速度更快；對于經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)反饋更具時效性。通過FBC對中國經(jīng)濟(jì)周期做劃分，中國經(jīng)濟(jì)在60個季度內(nèi)共經(jīng)歷了14次周期性波動，周期的平均長度為12��86個月。從波長來看，周期長度最短為6個月，最長為27個月。這與用GDP所描述的經(jīng)濟(jì)周期長度具有明顯的不同。
第二，構(gòu)建價格波動因子——Factor Price Cycle（簡稱FPC），用于分析中國的價格波動周期。通過FPC對中國的價格波動周期做劃分，發(fā)現(xiàn)在60個季度內(nèi)價格經(jīng)歷了14次周期波動，周期的平均長度為12��86個月。從波長看最短為6個月，最長為21個月。進(jìn)一步對各周期振幅進(jìn)行了比較。將FPC和CPI波動率做比較，發(fā)現(xiàn)FPC刻畫價格波動周期更加細(xì)膩，覆蓋的信息面更廣，對經(jīng)濟(jì)形勢變化和政策的反饋更加靈敏和準(zhǔn)確。
第三，對影響中國價格波動的因素進(jìn)行了分析。基于IS-LM模型推導(dǎo)出價格波動因子的決定方程，利用FPC、FBC以及其它影響變量的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，估計模型參數(shù)。結(jié)合中國現(xiàn)實國情進(jìn)行分析，結(jié)果表明宏觀經(jīng)濟(jì)的波動、價格波動預(yù)期以及國際因素顯著影響中國價格波動周期，而貨幣工具并不是價格管理的有效工具。
第四，基于經(jīng)典經(jīng)濟(jì)理論，利用FBC與FPC對中國經(jīng)濟(jì)和價格波動周期的關(guān)系做實證研究，發(fā)現(xiàn)價格波動周期是作為宏觀經(jīng)濟(jì)運行周期的孿生物存在的，二者之間存在著內(nèi)在聯(lián)系。不同的外生沖擊對于經(jīng)濟(jì)波動周期和價格波動周期的影響各不相同。通過分區(qū)制對FBC與FPC的關(guān)聯(lián)性研究發(fā)現(xiàn)，兩周期的相互作用方式、表現(xiàn)形式以及作用效果在不同經(jīng)濟(jì)階段存在明顯的差異，長期中價格水平處于低波動區(qū)域的概率是處于高波動區(qū)域概率的約3��7倍。
第五，對美國、日本、印度和中國的經(jīng)濟(jì)波動周期與價格波動周期的關(guān)系做對比并進(jìn)行實證分析，研究兩周期相互作用的具體表現(xiàn)以及不同沖擊的脈沖反應(yīng)效果。發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度和市場化程度的不同導(dǎo)致兩周期的關(guān)系和互相影響不同，價格機(jī)制和產(chǎn)出變動機(jī)制在不同國家的作用方式存在很大差異。
在本書的研究過程中，我的恩師張連城先生全程參與并精心指導(dǎo)，從主題構(gòu)思到內(nèi)容完善給予我諸多幫助，他的治學(xué)態(tài)度和為人之道一直都是我學(xué)習(xí)的榜樣。感謝我的諸位師長郎麗華、田新民、楊春學(xué)、劉霞輝、周明生、廖明球、馬方方等，同門、同事王鈺、任光宇、陸亞晨、汪洋、張冬洋、陸明濤等在本書的研究過程中提供的多方面的支持和幫助。最后，特別感謝胡子清老師在出版過程中提供的大力幫助，使得本書能夠如期順利付梓，在此一并表達(dá)衷心的謝意。