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本書從證券業(yè)的發(fā)展開(kāi)始，闡述虛擬資本的新發(fā)展，分析這些新發(fā)展的意義，揭示其背后的規(guī)律。揭示當(dāng)代經(jīng)濟(jì)如何從虛擬資本的發(fā)展過(guò)程中孕育出虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹和貨幣的虛擬化怎樣為當(dāng)今世界埋下泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的種子。

20世紀(jì)80年代以來(lái)，各主要工業(yè)國(guó)家的金融資產(chǎn)開(kāi)始迅速膨脹，截止到1997年，這些國(guó)家的金融資產(chǎn)的總額都已經(jīng)超過(guò)其實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的2倍以上，這在西方被稱為經(jīng)濟(jì)的“金融深化”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)（R.
J. Mickinnon）在創(chuàng)立金融深化理論的同時(shí)大力向發(fā)展中國(guó)家推薦金融自由化和金融深化的好處，使得80年代以來(lái)，一些發(fā)展中國(guó)家的金融資產(chǎn)膨脹速度甚至超過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家。金融深化與金融市場(chǎng)的自由化和國(guó)際化結(jié)合在一起，為世界性的金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)埋下了禍根。在1973年布雷頓森林體系崩潰以后，貨幣無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)際都徹底虛擬化了，國(guó)際貨幣體系開(kāi)始了浮動(dòng)匯率的時(shí)代。金融資產(chǎn)的膨脹，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的自由化和國(guó)際化，貨幣的虛擬化，金融衍生物的迅速膨脹，浮動(dòng)匯率，等等，這一切在金融領(lǐng)域里的重大發(fā)展不但在國(guó)內(nèi)迅速滋生出規(guī)模龐大的虛擬經(jīng)濟(jì)，也在國(guó)際上養(yǎng)育出了巨額的國(guó)際投機(jī)資本。80年代中期以后，日本、墨西哥、歐洲、泰國(guó)和韓國(guó)以及拉丁美洲、亞洲頻繁出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，并在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅時(shí)引發(fā)金融危機(jī)。幾乎每次局部的金融危機(jī)都會(huì)迅速蔓延到其他國(guó)家而迅速形成世界性金融風(fēng)暴。國(guó)內(nèi)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的壞賬、呆賬，匯率的劇烈波動(dòng)使得一些國(guó)際性大銀行和金融機(jī)構(gòu)瞬間倒閉，也使某些國(guó)家積累了十幾年的外匯儲(chǔ)備在幾天和幾周內(nèi)損失殆盡。日元取代美元國(guó)際貨幣地位的美夢(mèng)在幾乎就要實(shí)現(xiàn)時(shí)被壞賬引起的金融危機(jī)在短短數(shù)月內(nèi)打破，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)的打擊下突然中斷。人們開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向金融體制內(nèi)部——究竟是什么地方出了問(wèn)題呢？
本書將從證券業(yè)的發(fā)展開(kāi)始，闡述虛擬資本的新發(fā)展，分析這些新發(fā)展的意義，揭示其背后的規(guī)律。本書將揭示當(dāng)代經(jīng)濟(jì)如何從虛擬資本的發(fā)展過(guò)程中孕育出虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹和貨幣的虛擬化怎樣為當(dāng)今世界埋下泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的種子。
“虛擬資本”是馬克思的用語(yǔ)，用來(lái)說(shuō)明股票、債券等證券的本質(zhì)�！疤摂M”一詞恰當(dāng)?shù)亟沂玖俗C券的本質(zhì)特征：它可以作為商品買賣，可以作為資本增值，但本身卻沒(méi)有價(jià)值。它們代表的實(shí)際資本已經(jīng)投入生產(chǎn)領(lǐng)域或消費(fèi)過(guò)程，而其自身卻作為可以買賣的“金融資產(chǎn)”滯留在證券市場(chǎng)上。通過(guò)證券，一筆資產(chǎn)可以有雙重存在甚至多重存在；同時(shí)，一筆資本的運(yùn)動(dòng)過(guò)程也演化成了兩種或兩種以上的既有聯(lián)系又有相對(duì)獨(dú)立性的經(jīng)濟(jì)過(guò)程，即實(shí)際的經(jīng)濟(jì)過(guò)程和虛擬的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)制度的不斷演化，這兩個(gè)過(guò)程可能是密切聯(lián)系的，也可能是完全相互獨(dú)立的。例如，企業(yè)發(fā)行的股票就屬于前者；80年代以來(lái)的證券化中，以信用卡為抵押的組合證券就屬于后者。因?yàn)�，這種證券代表的那筆資金已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域完全被消費(fèi)掉，而以此為基礎(chǔ)發(fā)行的證券卻仍在流通，并保持著價(jià)值增值的表面現(xiàn)象。當(dāng)然，消費(fèi)信貸的證券化在某些國(guó)家尚未開(kāi)展，已經(jīng)開(kāi)展的國(guó)家其規(guī)模也不大。但是，由于這類證券包括了政府債券中用于非生產(chǎn)性開(kāi)支的部分，因此數(shù)量仍然相當(dāng)大。在金融創(chuàng)新和證券化的過(guò)程中，新的證券形式不斷出現(xiàn)，金融活動(dòng)也更加復(fù)雜和更加專業(yè)化。與此同時(shí)，金融活動(dòng)的規(guī)模也不斷擴(kuò)大。除去金融業(yè)的從業(yè)人員以外，幾乎所有的人都可以直接或通過(guò)金融機(jī)構(gòu)參與金融投資或金融投機(jī)活動(dòng)。企業(yè)通過(guò)金融創(chuàng)新活動(dòng)靈活地籌資、處理自己的債務(wù)和債權(quán)，個(gè)人也可以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的金融活動(dòng)支持高增長(zhǎng)行業(yè)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，并分享其高增長(zhǎng)帶來(lái)的利益。金融業(yè)通過(guò)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的支持創(chuàng)造了巨大的經(jīng)濟(jì)財(cái)富，但它本身卻不屬于實(shí)際經(jīng)濟(jì)，不是社會(huì)財(cái)富的直接創(chuàng)造者。其活動(dòng)的虛擬性足以使它在短期內(nèi)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，危害實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程。當(dāng)代的貨幣已經(jīng)失去了內(nèi)在價(jià)值，資本的虛擬化程度又在不斷提高，而當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高度社會(huì)化則集中體現(xiàn)在金融深化上。因此，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的社會(huì)化和虛擬化同步加深。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)的虛擬化不但在金融業(yè)上獲得了充分的表現(xiàn)，而且在房地產(chǎn)業(yè)也十分突出。在日本、墨西哥和東南亞的金融危機(jī)中，房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)度膨脹都是主要原因之一。經(jīng)濟(jì)虛擬化在社會(huì)生活的許多方面都有著明顯的標(biāo)志。例如，意大利的足球已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化了，其產(chǎn)值占其國(guó)民生產(chǎn)總值的比重已近1/3，它不再是單純的體育活動(dòng)，而是一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)；它不但創(chuàng)造著就業(yè)機(jī)會(huì)，而且也創(chuàng)造著國(guó)民財(cái)富。第三產(chǎn)業(yè)中的許多行業(yè)過(guò)去都被看作是對(duì)國(guó)民財(cái)富的一種消耗，現(xiàn)在則已經(jīng)被看作是生產(chǎn)性行業(yè)，其產(chǎn)值被列入各國(guó)GNP和GDP。這些導(dǎo)致了人們關(guān)于“財(cái)富”和“價(jià)值”概念的重大變化，也導(dǎo)致了人們社會(huì)生活的巨大變化。本書提出的“虛擬經(jīng)濟(jì)”的概念可分為廣義和狹義兩種，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)是指除物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)和與其有關(guān)的一切勞務(wù)以外的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括體育、文藝、銀行、保險(xiǎn)、其他金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)、房地產(chǎn)（除去建筑業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值）、教育、廣告業(yè)等。狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)僅指所有的金融活動(dòng)和房地產(chǎn)業(yè)。由于廣義虛擬經(jīng)濟(jì)涉及價(jià)值概念和財(cái)富概念的重新定義，涉及生產(chǎn)性勞動(dòng)的重新定義，而這些對(duì)我們要揭示的金融危機(jī)頻繁爆發(fā)背后的原因關(guān)系不大，所以本書使用狹義虛擬經(jīng)濟(jì)的概念，并以金融業(yè)為主來(lái)展開(kāi)論述。
從虛擬資本的研究入手，以虛擬資本的運(yùn)動(dòng)為切入點(diǎn)，來(lái)重新考察當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，將使我們?cè)谝粋€(gè)新的視角上對(duì)當(dāng)代的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)更深入更透徹的認(rèn)識(shí)，并有助于我們掌握當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律。

作者
1998年4月

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