《中國金融發(fā)展報(bào)告(2017)》是中國社會(huì)院金融研究所組織編寫的年度性研究報(bào)告,旨在對(duì)2015年第四季度至2016年第三季度中國貨幣政策運(yùn)作、金融運(yùn)行和金融發(fā)展中的主要情況進(jìn)行概括和分析,對(duì)此期間發(fā)生的一些主要金融事件展開研討和評(píng)論,以期弄清中國貨幣金融運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)理和操作機(jī)制。本報(bào)告由三部分構(gòu)成,分別對(duì)2016年的“中國宏觀金融形勢(shì)”“中國金融業(yè)發(fā)展”“中國金融市場(chǎng)運(yùn)行”進(jìn)行了系統(tǒng)全面的回顧和梳理,并對(duì)2017年的貨幣政策、金融運(yùn)行等進(jìn)行了簡要展望。本報(bào)告可為金融監(jiān)管部門、高校、科研機(jī)構(gòu)、各類金融機(jī)構(gòu)等開展相關(guān)研究提供參考,也有助于國際機(jī)構(gòu)和學(xué)界了解中國金融改革與發(fā)展的最新進(jìn)展。
《中國金融發(fā)展報(bào)告(2017)》是中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所組織編寫的年度性研究報(bào)告,旨在對(duì)2015年第四季度至2016年第三季度中國貨幣政策運(yùn)作、金融運(yùn)行和金融發(fā)展的主要情況進(jìn)行概括和分析,對(duì)此期間發(fā)生的一些主要金融事件展開研討和評(píng)論,以期弄清中國貨幣金融運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)理和操作機(jī)制。本報(bào)告由三部分構(gòu)成,分別對(duì)2016年的“中國宏觀金融形勢(shì)”“中國金融業(yè)發(fā)展”“中國金融市場(chǎng)運(yùn)行”進(jìn)行了全面系統(tǒng)的回顧和梳理,并對(duì)2017年的貨幣政策、金融運(yùn)行等進(jìn)行了簡要展望。本報(bào)告可為金融監(jiān)管部門、高校、科研機(jī)構(gòu)、各類金融機(jī)構(gòu)等開展相關(guān)研究提供參考,也有助于國際機(jī)構(gòu)和學(xué)界了解中國金融改革與發(fā)展。
前 言
《中國金融發(fā)展報(bào)告(2017)》是中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所組織編寫的年度性研究報(bào)告,旨在對(duì)2015年第四季度至2016年第三季度中國貨幣政策運(yùn)作、金融運(yùn)行和金融發(fā)展中的主要情況進(jìn)行概括和分析,對(duì)此期間發(fā)生的一些主要金融事件展開研討和評(píng)論。
與《中國金融發(fā)展報(bào)告(2016)》相比,本報(bào)告在結(jié)構(gòu)、內(nèi)容和篇幅等方面沒有大的調(diào)整,報(bào)告主要數(shù)據(jù)的截止時(shí)間為2016年9月。但根據(jù)中國金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,本報(bào)告在“中國金融市場(chǎng)運(yùn)行”篇中增加了“互聯(lián)網(wǎng)金融”一章。這是因?yàn)椋?010年以后互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展,泥沙俱下,成為備受矚目的重要金融現(xiàn)象。2015年7月,中國人民銀行等十部委發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,強(qiáng)調(diào)指出要按照“鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求,從金融業(yè)健康發(fā)展全局出發(fā),進(jìn)一步推進(jìn)金融改革創(chuàng)新和對(duì)外開放,促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。2016年10月,國務(wù)院辦公廳公布了2016年4月12日出臺(tái)的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》,以“鼓勵(lì)和保護(hù)真正有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新,整治違法違規(guī)行為,切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn),建立監(jiān)管長效機(jī)制,促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范有序發(fā)展”。此輪專項(xiàng)整治之后,中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將邁上新的征程。
2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年,在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中,貨幣政策運(yùn)作和金融運(yùn)行有三個(gè)特點(diǎn)。第一,有效改善了貨幣金融的供給結(jié)構(gòu)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題在一定程度上是由貨幣金融的供給不協(xié)調(diào)引致的。為了支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,貨幣當(dāng)局不僅強(qiáng)化了流動(dòng)性管理,通過貨幣供給機(jī)制創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性調(diào)整,加大了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門的資金投放力度,而且強(qiáng)化了貨幣政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性,保障了在“去產(chǎn)能、去庫存”過程中的貨幣金融運(yùn)行平穩(wěn)。第二,強(qiáng)化股債結(jié)合,加快了“去杠桿”的步伐。2016年10月,國務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》,強(qiáng)調(diào)要“以市場(chǎng)化、法治化方式,通過推進(jìn)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強(qiáng)化自我約束、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資,積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率”。一年多來,通過投貸聯(lián)動(dòng)、債轉(zhuǎn)股、股權(quán)融資和并購重組等機(jī)制,有效推進(jìn)了“去杠桿”的進(jìn)程。第三,加大了防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的力度。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中,一些實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營陷入窘迫之地,信用違約風(fēng)險(xiǎn)增大,同時(shí),地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在增大,進(jìn)而引致商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的不良貸款率上升。對(duì)此,相關(guān)監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的舉措,推進(jìn)了相關(guān)機(jī)制的建設(shè)。
通過多年來編寫《中國金融發(fā)展報(bào)告》的實(shí)踐,我們深深地感到,中國金融發(fā)展和改革是一個(gè)復(fù)雜龐大且持續(xù)展開的系統(tǒng)工程。我們的概括、分析和探討只是其中的有限視角、有限方面和有限內(nèi)容,因此,要比較系統(tǒng)地了解與把握中國金融發(fā)展和改革的脈絡(luò)、規(guī)律及走勢(shì),一方面需要更加系統(tǒng)地參閱其他文獻(xiàn)和資料,另一方面需要將各年的《中國金融發(fā)展報(bào)告》和其他相關(guān)文獻(xiàn)作為一個(gè)連續(xù)性的過程,通過對(duì)比分析,探究各種變化的內(nèi)在機(jī)理和機(jī)制。中國的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展是人類社會(huì)歷史上有著自身特點(diǎn)的實(shí)踐過程,在解讀和認(rèn)識(shí)中國經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行走勢(shì)時(shí),切忌簡單按照西方教科書的原理以“對(duì)號(hào)入座”的方式理解中國實(shí)踐中的各種現(xiàn)象和問題。
本報(bào)告是中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所的集體研究成果,作者主要由金融研究所的研究人員、博士后和博士生等組成。李揚(yáng)對(duì)本報(bào)告的寫作進(jìn)行了指導(dǎo),王國剛對(duì)本報(bào)告進(jìn)行了統(tǒng)編、修改和定稿,劉戈平對(duì)本報(bào)告的格式等進(jìn)行了編輯加工。由于本報(bào)告的作者已在各章中署名,在此不再一一列出。
我們一如既往地期盼各種批評(píng)和建議。
編 者
2016年11月25日
李揚(yáng),男,漢族,1951年9月出生,安徽懷遠(yuǎn)人,研究員,教授,博士生導(dǎo)師,中國社會(huì)科學(xué)院原副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)部主任、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長。1968年11月至1970年12月,安徽淮南唐山鄉(xiāng)插隊(duì);1970年12月至1978年2月,安徽淮南建筑安裝總公司工人;1978年2月至1981年12月,安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)系學(xué)生;1981年12月至1984年12月,復(fù)旦大學(xué)(安徽大學(xué)委培)碩士研究生;1984年12月至1986年10月,安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教師;1986年10月至1989年7月,中國人民大學(xué)財(cái)政金融系博士研究生;1989年7月至1991年6月,中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所研究人員;1991年6月至1994年3月,中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所財(cái)貿(mào)金融室副主任(其間,1991年8月評(píng)為副研究員);1994年3月至1995年2月,中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所財(cái)貿(mào)金融室主任;1995年2月至1998年9月,中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(其間,1995年8月評(píng)為研究員);1998年9月至1999年3月,赴美訪問學(xué)者;1999年3月至2003年2月,中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(其間,2000年1月?lián)Q屆選舉為黨委副書記);2003年2月至2008年9月,中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長、臨時(shí)黨委書記(其間,2003年11月選舉為黨委書記);2008年9月至2009年7月,中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長;2009年7月至2015年5月,中國社會(huì)科學(xué)院黨組成員、副院長兼金融研究所所長。2011年被評(píng)為國際歐亞科學(xué)院院士。主要研究領(lǐng)域?yàn)樨泿爬碚撆c政策、國際金融、宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、財(cái)政理論與政策等。
王國剛,男,1955年11月出生,江蘇無錫人,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員,政府特殊津貼獲得者,F(xiàn)任中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長,博士生導(dǎo)師,經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。兼任國家社科基金規(guī)劃評(píng)審組專家,中國開發(fā)性金融促進(jìn)會(huì)副會(huì)長、中國市場(chǎng)學(xué)會(huì)副會(huì)長、中國外匯投資協(xié)會(huì)副會(huì)長,中國金融學(xué)會(huì)副秘書長兼常務(wù)理事、中國城市金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國農(nóng)村金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)常務(wù)理事、中國城市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事等職。曾任“江蘇興達(dá)證券投資服務(wù)有限公司”總經(jīng)理、“江蘇興達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所”董事長、“中國華夏證券有限公司”副總裁等職。
Ⅰ 總報(bào)告
1 2016年的中國宏觀金融形勢(shì)【費(fèi)兆奇】/001
一 2016年的中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)/002
二 2016年的中國貨幣政策與金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)/007
三 2016年的中國貨幣政策操作/024
四 2017年總體趨勢(shì)展望/031
Ⅱ 上 篇 中國金融業(yè)發(fā)展
2 2016年的中國銀行業(yè)【曾 剛】/035
3 2016年的中國證券基金業(yè)【張躍文】/053
4 2016年的中國保險(xiǎn)業(yè)【郭金龍 王向楠】/064
5 2016年的中國金融監(jiān)管改革【尹振濤 高哲理】/087
Ⅲ 下 篇 中國金融市場(chǎng)運(yùn)行
6 2016年的中國貨幣市場(chǎng)【蔡 真】/102
7 2016年的中國財(cái)富管理市場(chǎng)【王增武 王伯英】/125
8 2016年的中國互聯(lián)網(wǎng)金融【李 鑫】/143
9 2016年的中國信托市場(chǎng)【袁增霆】/160
10 2016年的中國債券市場(chǎng)【安國俊 劉智成 等】/175
11 2016年的中國股票市場(chǎng)【尹中立 洪正華】/216
12 2016年的中國期貨市場(chǎng)【董 昀】/235
13 2016年的中國金融租賃市場(chǎng)【何海峰 邱楠宇】/249
14 2016年的中國外匯市場(chǎng)【宣曉影】/267
15 2016年的中國國際收支【林 楠】/281